Las Administradoras de Fondos para Pensiones (AFP) desembolsan poco a poco fondos al Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP), gradualmente, luego de que esta institución pública emite una cantidad de Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), instrumentos en los cuales se invierten dichos fondos de los cotizantes de las AFP.
Una nota técnica sobre la deuda previsional en El Salvador, publicada por el Banco Central de Reserva (BCR), informó que durante 2025 el IPS hizo cuatro emisiones de COP y que fueron adquiridas por las AFP mediante 12 desembolsos al Instituto. Es decir, las AFP adquieren los certificados estatales gradualmente. Esta es la forma mediante la cual se financian las pensiones que debe pagar el ISP a jubilados del sistema público o pensionados por sobrevivencia o invalidez.
En enero de 2025, el ISP emitió certificados por un valor de $172.09 millones. Ese mes, las AFP desembolsaron $47.38 millones para empezar a adquirir los certificados; en febrero desembolsaron otros $47.34 millones; y en marzo adquirieron los últimos $77.36 millones de los certificados emitidos con un desembolso de tal cantidad.
Así mismo, en abril, el ISP realizó una segunda emisión por $182.32 millones y, para su adquisición, las AFP desembolsaron por tramos distribuidos según el siguiente orden: $47.34 millones, $47.36 millones y $87.62 millones.
Posteriormente, en julio, se reportó una nueva emisión de certificados COP por el ISP que ascendió a $195.47 millones. Para adquirirlos, las AFP desembolsaron $47.41 millones en julio, $47.44 millones en agosto y $100.6 millones en septiembre.
En octubre de 2025, el ISP reportó una emisión de $172.71 millones en certificados COP que fueron adquiridos por las AFP a través de desembolsos de $47.5 millones en octubre, $47.53 millones en noviembre y $77.67 millones en diciembre.
De acuerdo al BCR, el 100 % de las emisiones de COP fueron adquiridas por las AFP.
«La forma en que dichas AFP’s han desembolsado los recursos al ISP ha sido de manera parcial hasta completar el 100% de las emisiones , las cuales por lo general se han completado en un lapso de tres meses», indica la nota.
El reporte del BCR indica que se registra únicamente los flujos efectivamente percibidos en cada mes calendario por el ISP, de las AFP, y explica que el tratamiento contable va acorde con el financiamiento internacional que es reconocido estadísticamente como endeudamiento «de forma gradual en función de los desembolsos efectivamente realizados, y no por el total del monto contratado».
El ISP obtiene así los fondos necesarios para pagar obligaciones previsionales, un mecanismo que permite invertir hasta el 100 % de los fondos de los cotizantes en las AFP en COP emitidos por el ISP y que la reforma de 2022 avaló, estableciendo una tasa de rendimiento de 7 % anual.
La deuda estatal con el fondo de pensiones asciende a $11,669.85 millones, de los cuales $8,393.56 millones fueron emitidos antes de la reforma de 2022 y $3,276.29 millones, después de la reforma.
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