Pese a las vulnerabilidades de la deuda, El Salvador cuenta con importantes anclas de liquidez y credibilidad que mitigan el riesgo de una crisis fiscal gracias al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), concluye una nota económica de la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (Secmca).
El documento explora los riesgos de una crisis fiscal en Centroamérica y República Dominicana (CARD) para el período 2026-2027 a partir de las perturbaciones externas, en especial el encarecimiento de los hidrocarburos por tensiones geopolíticas, un intenso fenómeno de El Niño y el endurecimiento de las condiciones financieras.
Para comprender las principales sensibilidades de las finanzas públicas en la región, el Consejo Monetario utilizó una herramienta del FMI que le permitió identificar los principales riesgos a los que están expuestos los países, así como los mitigantes.
Dicho estudio revisa que El Salvador registra la deuda pública más alta de la región CARD, por arriba del 82.8 % del producto interno bruto (PIB), lo cual lo convierte en uno de los principales riesgos.
El informe señala que al ser una economía dolarizada, como Panamá, no tiene margen monetario, así como se enfrenta a un pasivo previsional (deuda) cercano al 30 % del PIB.
Sin embargo, estos riesgos se suavizan de alguna manera, añade el informe, por el acuerdo que el Gobierno salvadoreño firmó en febrero de 2025 con el FMI por $1,400 millones, el cual contempla un ajuste fiscal para corregir las distorsiones de las cuentas, principalmente el alto endeudamiento.
El Salvador cuenta además con reservas superiores a los $5,100 millones, un mecanismo que actúa como una especie de ahorro para que un país pueda enfrentar problemas de liquidez ante una eventual crisis.
Además, la economía salvadoreña ha mostrado este año signos de mayor desempeño, de 4 %, y mantiene una perspectiva positiva ante las agencias de riesgo soberano.
Advertencia regional
El estudio de la Secmca señala que, hasta junio de 2026, la situación fiscal de la región CARD presentaba un balance favorable, ya que todos los países reportaban superávits primarios —más ingresos que gastos, pero sin incluir intereses de deuda—.
Sin embargo, los riesgos están presentes. En septiembre, el precio del petróleo WTI, de referencia para la región, se aproximó a $108, mientras que se agudizan los daños dejados por El Niño.
Algunas zonas del Pacífico de Guatemala, El Salvador, Honduras y Nicaragua registraron precipitaciones entre 30 % y 60 % por debajo de sus niveles promedios, lo que pone en riesgo la producción agrícola.
“Todos estos acontecimientos en conjunto sugieren que la positiva posición fiscal observada en la primera mitad del 2026 podría estar cambiando rápidamente, al confluir presiones sobre los precios de la energía y los alimentos con un aumento de los costos de financiamiento”, señala el informe.
Así como identificó los principales riesgos para la economía salvadoreña, el informe indica que en Costa Rica la mayor exposición fiscal es la alta carga de intereses y deuda, mientras que en Guatemala es la exención temporal al impuesto al combustible y El Niño.
Honduras tiene un apoyo temporal de hasta el 70 % del diferencia del precio de la gasolina, además de enfrentarse a una sequía en el corredor seco y presión financiera de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE).
Nicaragua se enfrenta a un control total de precios de los combustibles que traslada el costo al gasto público, y en República Dominicana es el alto costo de los intereses y las transferencias al sector eléctrico.
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