Autor: Uveli Aleman

El retraso en las evaluaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) al acuerdo con El Salvador no ha generado una reacción negativa en los mercados, porque los inversionistas consideran que el gobierno mantiene avances en la consolidación fiscal.

Jaime Reusche, vicepresidente de crédito soberano de Moody’s, descartó una “reacción negativa” e incluso aseguró que los mercados “parecen haber tomado con bastante tranquilidad” el atraso en las revisiones debido al compromiso de las autoridades de mantener el ajuste fiscal.

“Esto ha sido muy bien recibido por los inversionistas y también creo que son conscientes, como lo somos nosotros, de que hay muy buena voluntad de ambas partes de tratar de llegar a un acuerdo”, sostuvo.

El Salvador solo ha completado la primera evaluación del FMI, realizada en junio de 2025, cuando incluso recibió elogios del Directorio Ejecutivo del organismo por el “comienzo auspicioso” del programa. Sin embargo, la segunda y la tercera revisión, previstas para septiembre de 2025 y marzo de 2026, siguen pendientes.

La incertidumbre en torno al programa se origina principalmente porque el gobierno debía presentar en febrero pasado una reforma al sistema de pensiones, además de cumplir otros compromisos relacionados con el bitcoin.

“El tema principal sigue siendo el de las pensiones. El sistema de pensiones de El Salvador es, de por sí, uno de los más complejos del mundo y llegar a un acuerdo sobre cómo resolver los temas pendientes es un gran reto. Los inversionistas y nosotros, como calificadores, somos conscientes de eso”, agregó Reusche en una entrevista con Diario El Mundo.

El analista consideró que la publicación del estudio actuarial del sistema previsional, en diciembre de 2025, fue una señal positiva, así como el hecho de que el gobierno mantenga la senda de consolidación fiscal mientras busca soluciones a problemas estructurales de la economía.

A juicio de Moody’s, el mercado también interpreta que tanto el FMI como el gobierno tienen incentivos para mantener vigente el programa y encontrar puntos de consenso en los temas pendientes.

Reusche recordó que el Fondo ha mostrado disposición a flexibilizar o renegociar metas en otros programas cuando existe voluntad de ambas partes y se preservan los objetivos centrales del acuerdo, como la consolidación fiscal y la implementación de reformas que favorezcan el crecimiento económico.

¿Qué desafíos enfrenta la consolidación fiscal?

“Este es un gobierno que está muy enfocado en resultados. Hemos visto que tiene bastante apuro en mostrar resultados”, afirmó.

Según el analista, esto no necesariamente es negativo, ya que contribuye a dinamizar la actividad económica y a reducir rezagos en servicios públicos e infraestructura, factores que considera clave para mejorar la competitividad de la economía salvadoreña.

Uno de los aspectos más destacados del proceso salvadoreño es que la reducción del déficit fiscal se ha producido sin sacrificar la inversión pública. En muchos programas de consolidación fiscal, los gobiernos recortan primero la inversión por ser el gasto más fácil de contener, algo que no ha ocurrido en El Salvador.

“La voluntad del gobierno es crítica. Si la voluntad del gobierno empieza a debilitarse en cuanto a mantener esta senda de consolidación fiscal, entonces sí puede ser peligroso. Pero este es un gobierno que claramente ha demostrado que cuando se propone una meta, la cumple”, afirmó.

Para Moody’s, la principal señal de alerta no es el retraso en las revisiones, sino un eventual abandono de la disciplina fiscal. Mientras el gobierno continúe reduciendo el déficit y avanzando en la búsqueda de una solución para el sistema previsional, los mercados seguirán percibiendo que el programa mantiene viabilidad.

El Salvador ya completó casi la mitad del ajuste fiscal pactado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), impulsado por una reducción del gasto corriente y un aumento de los ingresos tributarios, sostuvo en una entrevista con Diario El Mundo el vicepresidente de crédito soberano de Moody’s, Jaime Reusche.

“Ya están casi a la mitad de la reducción total que se quiere hacer en el déficit fiscal”, indicó Reusche, quien considera que hubo medidas tempranas que permitieron avanzar en las metas orientadas a reducir el déficit fiscal (más gasto que ingresos) y estabilizar la deuda pública.

El gobierno salvadoreño se comprometió a realizar un ajuste fiscal equivalente a 3.5 puntos porcentuales del producto interno bruto (PIB) entre 2025 y 2027, como parte del programa de $1,400 millones aprobado por el Directorio del FMI en febrero de 2025.

El analista destacó que en 2025 el déficit fiscal se redujo de manera “muy marcada” y que para 2026 se mantiene la “idea de seguir consolidando las cuentas fiscales”.

De acuerdo con el Plan Fiscal 2025-2027, el gobierno se comprometió ante el FMI a mejorar la recaudación tributaria, reducir la evasión fiscal, ampliar la base de contribuyentes e incorporar actividades de la economía digital para aumentar sus ingresos durante el ajuste fiscal. Del lado del gasto, contempla una menor contratación estatal, ajustes en algunos beneficios de empleados públicos y reducciones en ciertas partidas institucionales.

Las finanzas públicas cerraron 2025 con una reducción del gasto corriente y un incremento de la inversión pública, una combinación que Reusche considera poco común en los procesos de ajuste fiscal.

La agencia estima que el déficit se redujo a un 3 % del PIB en 2025, equivalente a 1.5 puntos porcentuales menos en relación con 2024. Además, prevé que continúe disminuyendo a un 2.3 % en 2026 y a un 2.2 % en 2027.

Por ello, agregó el analista, Moody’s cambió en febrero pasado la perspectiva de la calificación salvadoreña de estable a positiva, mientras mantuvo la nota de la deuda en B3.

El analista destacó que la consolidación fiscal va más allá del período fijado con el FMI —hasta 2027—, pues será necesario seguir reduciendo el déficit fiscal entre 2028 y 2035.

Punto crítico

Reusche consideró que para 2026 un “elemento crítico” será mantener la consolidación fiscal, así como “empezar a resolver” las deficiencias del sistema previsional a través de una reforma que, según los términos del acuerdo con el FMI, debía entregarse en febrero pasado.

Pese a la demora en la presentación de la reforma, el analista de la calificadora opinó que el mercado no ha castigado a El Salvador con una mayor percepción de riesgo porque entiende que se trata de un tema complejo y existe un mensaje claro del gobierno de mantener la ruta de la consolidación fiscal.

“Mantener la responsabilidad fiscal, reducir la carga de la deuda y adoptar medidas que pueden ser impopulares para dar sostenibilidad al sistema previsional son elementos clave para seguir mejorando la calificación, porque macroeconómicamente el país está bien”, sostuvo.

La necesidad de continuar reduciendo la deuda explica por qué Moody’s considera que el esfuerzo fiscal deberá mantenerse más allá de la vigencia formal del acuerdo con el FMI.

Uno de los principales problemas de las finanzas públicas salvadoreñas es su alto nivel de endeudamiento, que en 2025 cerró con un saldo de $33,807 millones —que abarca al sector público no financiero, el sector financiero y las pensiones—, equivalente al 92 % del PIB, según el Banco Central de Reserva (BCR).

Además, el gobierno pagó $1,755.9 millones en intereses, equivalentes al 18.07 % de los ingresos y donaciones al cierre del año pasado.

La inflación de El Salvador registró nuevamente un aumento en mayo, al ubicarse en 2.53 %, debido al disparo en los precios del transporte, informó este viernes el Banco Central de Reserva (BCR).

La actualización del Índice de Precios al Consumidor (IPC) señala que la inflación aumentó 0.37 puntos porcentuales desde el 2.16 % reportado en abril y se colocó en su tasa más alta desde octubre de 2023.

Este aumento responde al alza de precios en la división de transporte, cuya inflación pasó de 3.33 % en abril a 6.35 % en mayo. Según el historial del BCR, es la tasa más alta desde noviembre de 2022, cuando los precios de los combustibles se dispararon por la invasión rusa a Ucrania.

El actual incremento en la inflación del transporte responde también al aumento en los combustibles desde el inicio del conflicto en Irán, el 28 de febrero, desde cuando registra seis alzas consecutivas que se traducen en hasta $0.98.

La división de alimentos y bebidas no alcohólicas —la de mayor peso en el IPC— mostró un ligero freno al pasar de 2.99 % en abril a 2.85 % en mayo, mientras que el rubro de bebidas alcohólicas y tabaco osciló de 2.46 % a 2.38 % en igual período.

Restaurantes y hoteles se mantienen con los precios más altos, con una inflación de 4.37 %, así como salud, con 2.76 %. El Banco Central reporta que la actividad de alojamiento, agua, electricidad y gas quedó en 1.12 %.

De acuerdo con el BCR, la división de prendas de vestir y calzado salió del ciclo de deflación y cerró mayo en 0.03 %. Una situación similar ocurrió con muebles y artículos para el hogar, que pasaron de una tasa negativa a 0.35 %.

De igual manera, la división de educación quedó con una tasa de 0.46 %, y la de bienes y servicios diversos, de 1.77 %.

Comunicaciones es la única división que permanece en negativo, con una tasa de -0.89 %.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió este viernes a Guatemala que el alza de los precios internacionales del petróleo derivada de la guerra en Oriente Medio moderará el crecimiento económico del país centroamericano hasta el 3.75 % durante 2026.

Esta proyección, dada a conocer por la misión del FMI al concluir su evaluación del Artículo IV para Guatemala, representa una desaceleración frente a la estimación inicial del Banco de Guatemala (Central), que las autoridades fijaron en un 4.1 % para este año.

El jefe de la misión del FMI, Alex Kuliuk, señaló en una conferencia de prensa que la economía guatemalteca mantiene sólidos fundamentos macroeconómicos, tras registrar una expansión del 4.3 % en 2025, pero alertó de que el actual escenario internacional está alterando las previsiones del año.

«El choque petrolero está cambiando lo que había comenzado como un año muy favorable. Ahora nosotros prevemos que los efectos de la guerra en Oriente Medio moderen el crecimiento hasta 3 y 3/4 por ciento este año», detalló Kuliuk.

El jefe de la misión del multilateral recomendó reformas urgentes en infraestructura vial y contrataciones del Estado, e instó a Guatemala a transitar desde un modelo sustentado en el flujo de remesas hacia la inversión interna.

Esto, debido a la incertidumbre por las políticas comerciales de Estados Unidos, ya que actualmente las remesas de la diáspora equivalen al 20 % del Producto Interno Bruto (PIB) guatemalteco.

Al respecto, el presidente del Banco de Guatemala, Álvaro González Ricci, coincidió en la resiliencia del país ante choques externos y matizó que la inflación (3,24 %) sigue controlada dentro del rango meta pese a las presiones internacionales.

«No vemos un escenario en el cual las remesas vayan a desaparecer ni a decrecer; simplemente empezamos a ver crecimientos más moderados. Nos alejaremos de ellas cuando el país provea mejores condiciones, sueldos y trabajos, lo que implica más infraestructura», explicó el funcionario.

El FMI valoró de forma positiva la reciente aprobación de la ley antilavado de dinero, considerándola alineada con los estándares internacionales de cara a las próximas evaluaciones de organismos de integridad financiera.

La Agencia de Promoción de Inversiones y Exportaciones (Invest) anunció el miércoles la aprobación de una precalificación por $17 millones para la expansión de la empresa de materiales de construcción Reflex.

Rodrigo Ayala, presidente de Invest, detalló que la ampliación generará 75 nuevos empleos directos con un mayor nivel de especialización.

La precalificación se enmarca en la Ley para el Fomento de la Expansión de las Inversiones, vigente desde el 24 de enero de 2026, que concede incentivos fiscales a las empresas que realicen ampliaciones valoradas en al menos $1 millón en el país.

A finales de abril, Ayala indicó en redes sociales que se habían aprobado proyectos por $233.6 millones, equivalentes a 1,407 empleos.

Entre las empresas precalificadas figuran Productos Alimenticios Diana, con $34 millones; Ternova, con $22.3 millones; Galvanissa, con $40 millones; y Melher, con $2 millones.

Asimismo, Grupo Campestre recibió una precalificación para un proyecto de $82 millones, el monto más alto aprobado hasta la fecha. Lido obtuvo el aval para una expansión valorada en $12.6 millones y Corporación Siegfried Centro América & Caribe para un proyecto de $5.1 millones.

Banco Atlántida El Salvador y la fintech Félix pusieron en marcha un sistema integrado que permitirá a los salvadoreños recibir remesas desde Estados Unidos a través del WhatsApp de la institución financiera.

El servicio está integrado al asistente virtual de Atlántida, ARIA, que acompaña a los usuarios en la elaboración de una solicitud de dinero desde su cuenta bancaria, la generación de un enlace de recepción y su posterior envío a contactos en Estados Unidos.

A través de ese enlace, los remitentes completan el proceso de forma digital mediante una pasarela de Félix. Luego de confirmar la transferencia, los fondos se depositan en la cuenta bancaria del usuario.

Atlántida detalló que los usuarios deben escribir al WhatsApp oficial, 2223-7676. Una vez habilitado el menú de opciones, deben seleccionar el numeral 6: “Remesas Félix Pago”. Posteriormente, validan sus datos y reciben un enlace con una vigencia de 72 horas.

Cuando el emisor confirma la operación, el dinero se acredita “en segundos” en la cuenta de ahorro o corriente del beneficiario.

“Esta alianza con Félix nos permite transformar la experiencia de recepción de remesas, integrando ARIA, nuestro canal oficial de WhatsApp, con la confianza y respaldo de una cuenta bancaria en Banco Atlántida”, indicó Elmer Lazo, gerente de Banca Personas de Banco Atlántida.

Atlántida asegura que esta opción facilitará el intercambio de dinero y reducirá la exposición de datos sensibles de los usuarios. Claudia Garavini, vicepresidenta de Estrategia y Desarrollo de Negocios de Félix, recordó el peso que tienen las remesas en las familias salvadoreñas.

“Junto a Banco Atlántida, queremos que ese proceso sea más sencillo para los salvadoreños: que puedan solicitar, enviar y recibir dinero desde un canal que ya usan todos los días, con mayor claridad, rapidez y menos fricción”, sostuvo.

Los hogares salvadoreños recibieron $9,987.9 millones en remesas al cierre de 2025, la cifra más alta registrada por el Banco Central de Reserva (BCR) desde el inicio de la serie estadística en 1991.

La ministra de Turismo (Mitur), Morena Valdez, anunció este viernes la construcción del primer hotel Aloft by Marriott en Punta Roca, La Libertad.

En la entrevista Frente a Frente, aseguró que el proyecto “significa generación de empleo porque tendrá más de 100 habitaciones”, por lo que requerirá mano de obra para puestos de gerencia, meseros, amas de llaves y chefs.

Valdez aseguró que también dan seguimiento a una empresa cementera para instalarse en el corredor costero de La Libertad. “Vamos a estar acompañando también a una empresa de cemento que se está estableciendo aquí en San Diego”, dijo.

Punta Roca es una de las playas incluidas en el corredor Surf City I, donde, según el Mitur, se recibieron 2.1 millones de los 4.1 millones de visitantes internacionales que llegaron a El Salvador al cierre de 2025.

El alto movimiento turístico ha derivado también en un aumento del consumo de energía eléctrica. DELSUR, la distribuidora que cubre la zona, aseguró que en 2025 registró un crecimiento del 25 % en la demanda, por lo cual la empresa ha tenido que destinar $20 millones para reforzar su operación en esta área.

La demanda de habitaciones en el corredor de playas ha atraído nuevas inversiones. Este año se inauguró el complejo hotelero Cardedeu Residence Cangrejera, ubicado en la playa Cangrejera, en La Libertad, mientras que en la playa Mizata se anunció una inversión de $80 millones para construir Ocean Breeze, que incluye un hotel de lujo, un parque acuático, un centro comercial, cuatro torres de apartamentos y 24 residencias exclusivas.

La industria turística representó el 10 % del producto interno bruto (PIB) en 2025, equivalente a $3,600 millones de ingresos a la economía salvadoreña.

Kimberly-Clark, el mayor exportador del rubro de papel, ha logrado reducir hasta un 90 % la generación de residuos durante los últimos 10 años en su planta Sitio del Niño, en San Juan Opico.

Sandro de Ponte, gerente de la planta Sitio del Niño en El Salvador, sostuvo que la operación salvadoreña del gigante de productos de cuidado personal ha demostrado que es “posible crecer de manera responsable”, ya que también ha logrado reducir en un 75 % su huella hídrica y en un 24 % las emisiones de dióxido de carbono desde 2015.

“Nuestro mayor orgullo no es solamente lo que fabricamos, sino cómo lo hacemos: cuidando el entorno, desarrollando a nuestra gente y generando un impacto positivo que trasciende las paredes de la planta”, indicó De Ponte.

La empresa detalló que estos resultados se comparten en otros países de la región, como Perú, donde tienen una planta que recicla más de 1,900 toneladas anuales de etiquetas de bebidas para producir papel. También en Colombia se ha reducido en un 54 % el uso de agua y en un 18 % la huella de carbono.

El gigante compartió que el 85 % de sus empaques plásticos contiene un 30 % de material reciclado. “La sostenibilidad forma parte de las decisiones que lideramos como compañía”, agregó Juan Miguel Medina, gerente de la planta ubicada en Barbosa, Colombia.

Kimberly-Clark tiene 15 años de ser el mayor exportador de la actividad de papel, cartón y artes gráficas, según el Ranking de Exportadores de la Asociación Salvadoreña de Industriales (ASI).

En 2025, la empresa indicó que sus exportaciones desde la planta salvadoreña alcanzaron las 45,000 toneladas métricas en 2024, entre papel higiénico, toallas de cocina y servilletas. Esto equivale a seis veces el peso de la estructura metálica de la emblemática Torre Eiffel, en Francia.

Un 88 % de las exportaciones se dirige hacia Centroamérica, donde Guatemala, Costa Rica y Honduras se colocan como los principales compradores de papel higiénico de la marca Scott.

Las alteraciones en los precios internacionales de los alimentos generan su mayor impacto en la inflación de El Salvador entre el segundo y el tercer trimestre después de ocurrido el evento, destaca un análisis de la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (Secmca).

El documento evalúa los procesos inflacionarios de Centroamérica e incluyó un análisis econométrico mediante modelos de vectores de corrección de errores (VECM) para determinar las principales variables que inciden en la inflación.

El estudio encontró que los shocks externos afectan al El Salvador, sobre todo por su dependencia de las importaciones de petróleo.

Los resultados indican que una alteración o «shock» en los precios internacionales de los alimentos genera su mayor impacto en la inflación trimestral entre el segundo y el tercer trimestre después de ocurrido el evento. Este incremento alcanza un nivel máximo inferior a 0.4 puntos porcentuales.

Esto también ocurre en Guatemala, donde el impacto alcanza 0.4 %, mientras que en Honduras y República Dominicana es de 0.2 %.

El Consejo Monetario recuerda el peso que tienen los alimentos y el transporte en el Índice de Precios al Consumidor (IPC), así como su alta sensibilidad a los choques externos.

Los alimentos tienen una participación promedio de 27.41 % en la canasta de consumo de la región centroamericana, por lo que sus incrementos generan presiones sobre la política económica. Por su parte, el transporte representa el 12.60 % del IPC regional. Las alzas en este rubro pueden afectar las cadenas de suministro, el comercio interno y los precios de otros bienes.

Historia: cómo ha evolucionado la inflación

El Consejo Monetario enfatiza que la región enfrenta “algunos retos”, sobre todo de origen externo, como las regulaciones comerciales que podrían aumentar los precios al consumidor. Este informe aún no incluye el posible impacto de la guerra entre Israel e Irán, que desde marzo ha impulsado el precio internacional del petróleo.

Según el documento, existe consenso entre economistas y responsables de la política económica sobre la necesidad de mantener niveles de inflación bajos y estables.

Para evaluar la evolución de la inflación, el Consejo Monetario analizó el período comprendido entre 1993 y 2024. El reporte señala que, durante la década de 1990, la región enfrentó diferentes desequilibrios fiscales que provocaron altas tasas de inflación.

Posteriormente, el Fondo Monetario Internacional (FMI) impulsó acuerdos y recomendaciones que contribuyeron a reducir los déficits fiscales y el financiamiento interno durante la década de 2000. En 2008 y 2009 ocurrió un nuevo ciclo inflacionario debido a la crisis financiera de Estados Unidos, que se trasladó a la economía mundial.

La región enfrentó otro punto de quiebre en 2020 debido a la pandemia de covid-19, que provocó una desaceleración económica y afectaciones en las cadenas logísticas.

Honduras y Nicaragua mantienen metas monetarias y cambiarias bajo esquemas definidos en la década de 1980, mientras que Costa Rica, Guatemala y República Dominicana operan con metas explícitas de inflación.

El Salvador adoptó un tipo de cambio fijo al utilizar el dólar estadounidense como moneda de curso legal, una condición similar a la de Panamá.

La volatilidad en el precio de los combustibles en el mercado internacional aumentará los costos de producción agrícola en El Salvador, advirtió en un informe publicado el martes la Red de Sistemas de Alerta Temprana contra el Hambre (Fews Net).

“Es probable que los volátiles precios mundiales del combustible aumenten gradualmente los costos de transporte y producción agrícola, lo que contribuirá a una presión adicional al alza sobre los precios de los alimentos”, indica el reporte.

Aunque El Salvador no tiene vínculos económicos directos con Irán, ha sufrido los efectos del ajuste en el mercado del crudo porque es un importador neto de petróleo y sus derivados. Desde el inicio del conflicto, el 28 de febrero, el país registra seis aumentos consecutivos en los combustibles, un insumo clave para mantener los costos de la industria y el transporte.

Fews Net señala que durante abril el precio de la gasolina y el diésel aumentó aproximadamente 12 % y 16 %, respectivamente, en comparación con marzo. Esta situación podría mantenerse, añadió, debido a las interrupciones previstas en el suministro mundial de petróleo, especialmente por el cierre del estrecho de Ormuz, controlado por Irán y por donde transita una parte importante del comercio internacional de petróleo y fertilizantes.

La agencia prevé que la disponibilidad de fertilizantes se mantendrá sin mayores variaciones entre los principales proveedores, así como en los centros de venta y en la distribución subsidiada por parte del Ministerio de Agricultura y Ganadería (MAG).

“Sin embargo, es probable que los precios más altos de combustible y fertilizantes, junto con los efectos de transmisión de precios y la especulación del mercado, aumenten los costos de los insumos agrícolas y limiten las tasas de aplicación de fertilizantes”, añadió.

Este problema ya había sido advertido por Sergio Ticas, presidente de la Asociación Cafetalera de El Salvador (Acafesal), quien confirmó que la fórmula de fertilizantes pasó de costar entre $30 y $32 a rondar los $40.

Esto limitará la capacidad adquisitiva de los caficultores para aplicar fertilizantes foliares, aseguró el líder gremial, en un momento crítico debido a las previsiones climáticas de altas temperaturas y reducción de lluvias.

Sobre este tema, el informe de Fews Net enfatiza que la situación erosionará aún más el poder adquisitivo de los pequeños agricultores, especialmente de cara a la compra de insumos para el inicio de la temporada de siembra de postrera, la cual también enfrenta incertidumbre por el fenómeno de El Niño.

Suministro de alimentos

Una buena parte de los productores adelantó la siembra para el ciclo 2026-2027 debido al riesgo de una sequía entre julio y agosto. Mateo Rendón, de la Mesa Agropecuaria, Rural e Indígena, ha dicho que ya tienen cultivadas 130,000 manzanas de maíz y 30,000 de frijol, con lo cual se cubriría la demanda nacional entre agosto y septiembre.

Fews Net sostuvo que la disponibilidad de alimentos básicos fue adecuada en mayo; sin embargo, se registró un aumento persistente en el precio del maíz en los mercados, principal fuente de abastecimiento para los hogares más pobres.

La agencia indica que, en la plaza Gerardo Barrios de San Salvador, el maíz blanco se vendió 21 % más caro que un año antes y 17 % por encima del promedio de los últimos cinco años.

Citando un informe de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO), señaló que el volumen de importaciones de maíz blanco en 2025 estuvo por debajo del promedio, lo que presionará al alza los precios. Esta situación se combinará con los elevados costos de producción y transporte.