La agencia Fitch Ratings mantuvo este jueves la calificación de riesgo de El Salvador en ‘B-‘, con perspectiva estable, debido a la mejor posición fiscal y a las menores restricciones de financiamiento gracias al programa del Fondo Monetario Internacional (FMI).
“La calificación de El Salvador está respaldada por la reducción de las necesidades de financiamiento y de las restricciones de financiamiento, ancladas por un programa del FMI; la estabilidad macroeconómica, sostenida por la dolarización; y un PIB per cápita más alto que el de sus pares”, indicó la agencia.
Fitch agregó que la perspectiva estable refleja una posición “más fuerte” del país por el proceso de crecimiento económico y consolidación fiscal.
La agencia indicó que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) real se aceleró de 2.6 % en 2024 a 3.9 % en 2025, impulsado por la inversión y el consumo privado (remesas). Para 2026, anticipa que se modere a 3 %.
La inflación aumentará a 2.4 % en 2026, a medida que suban los precios de los combustibles.
Advertencia sobre acuerdo del FMI
Sin embargo, advirtió que el perfil fiscal de El Salvador se encuentra limitado por la alta carga de deuda y los intereses, así como por una posición débil tras el intercambio de deuda del sistema de pensiones de 2023.
También alertó que “existe incertidumbre con respecto al destino del programa del FMI”, ya que el gobierno salvadoreño enfrenta un retraso prolongado en compromisos, como la reforma al sistema de pensiones esperada para febrero de 2026.
La agencia recordó que la primera revisión del programa del FMI, en marzo de 2025, cumplió la mayoría de objetivos. Pero la segunda y la tercera, previstas para septiembre de 2025 y marzo de 2026, aún están pendientes.
“En opinión de Fitch, el retraso refleja principalmente el deslizamiento en los hitos relacionados con la reforma de las pensiones y los problemas con bitcoin, en lugar de un incumplimiento macro”, indicó. Advirtió, además, que otros retrasos en el programa podrían presionar los diferenciales del mercado y la flexibilidad de financiamiento.
En su advertencia, agregó que el gobierno debe reanudar los pagos de intereses de la deuda relacionada con pensiones en 2027.
Fitch recordó que el estudio actuarial, publicado a finales de diciembre de 2025, identificó un déficit sustancial a largo plazo que ha aumentado en los últimos años, además de determinar que la Cuenta de Garantía Solidaria se agotaría en 2029.
“En opinión de Fitch, acercarse a las elecciones generales podría complicar las perspectivas de una reforma de pensiones requerida por el FMI. Además, esperamos presiones adicionales en la trayectoria de consolidación fiscal como resultado de la expiración del período de gracia sobre el pago de intereses de los bonos de pensión en 2027”, dijo.
En opinión de la agencia, el tema de bitcoin ha complicado el programa con el FMI, pero no cree que se descarrile, ya que el gobierno ha cumplido compromisos clave, como prohibir los pagos de impuestos con la criptomoneda.
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