La agencia de riesgo soberano Fitch Ratings advirtió que el costo de los intereses de la deuda salvadoreña aumentará más en 2027, debido a que expirará el período de gracia para honrar las obligaciones del sistema de pensiones.
En un comunicado emitido el 23 de abril, en el cual mantuvo la nota en ‘B-‘, con perspectiva estable, la agencia consideró que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha aliviado las presiones financieras a corto plazo por la consolidación fiscal y la gestión de pasivos.
Sin embargo, advirtió que la asequibilidad de la deuda es una “restricción clave”, ya que el pago de los intereses absorbió el 18.1 % de los ingresos de 2025.
“Los costos de los intereses aumentarán aún más en 2027 a medida que expire el período de gracia de los bonos de pensiones”, indicó.
En un proceso de canje de deuda tras la reforma de pensiones, en abril de 2023, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) acordaron con el Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP) otorgar un plazo de cuatro años para amortizar el 99 % de la deuda del Estado con las AFP, con una tasa de 7 %.
Este período finaliza en 2027, cuando el gobierno tendrá que pagar los intereses y el capital acumulados durante los últimos cuatro años.
Presión en la calificación
El pago de los intereses también presiona la perspectiva de la calificación de riesgo, que Fitch mantiene en estable, pero advirtió sobre la incertidumbre respecto al destino del programa con el FMI y los planes del gobierno para reanudar los pagos de intereses sobre la deuda destinada a las pensiones en 2027.
En 2023, la agencia S&P Global Ratings calculó que el canje de la deuda tendría un alivio fiscal de $500 millones durante los cuatro años, equivalente a 1.5 % del producto interno bruto (PIB).
Fitch hizo énfasis en que el retraso en el programa con el FMI se debe principalmente a que el gobierno salvadoreño aún no entrega la propuesta del sistema de pensiones, programada para febrero de 2026.
El Salvador pasó la primera evaluación del programa del FMI en mayo de 2025, pero están pendientes la segunda y la tercera, que debían tener lugar en septiembre del año pasado y marzo de 2026.
“En opinión de Fitch, el retraso refleja principalmente el deslizamiento en los hitos relacionados con la reforma de las pensiones y los problemas de bitcoin, en lugar de un subcontrato macro”, aunque aclaró que no considera que el tema de la criptomoneda descarrile el programa con el Fondo Monetario.
Aumento de pago de intereses
De acuerdo con el Banco Central de Reserva (BCR), el pago de intereses alcanzó una cifra récord en 2025 de $1,755.9 millones, equivalente a un incremento de $135.1 millones frente a 2024, un 8.3 %.
El cumplimiento de estas obligaciones representó el 18.07 % de los ingresos y donaciones que obtuvo el gobierno en 2025. Si solo se consideran los tributos netos, ese porcentaje sube a 21.8 %.
En los primeros dos meses de 2026 se han pagado $371.26 millones para honrar el pago de intereses, un 2.6 % más que en igual período de 2025.
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